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    目前我國延邊聲測管下游消費結構中

    日期:2022-03-01 15:03 人氣:
         1需求:2022年需求增長重點在基建 目前我國延邊聲測管下游消費結構中,建筑行業用延邊聲測管占比約49%,排名第一;其次是機械行業,占比約17%。此外,汽車行業、能源行業、造船行業、家電行業用延邊聲測管占比相對較高。目前“穩增長”基調下,我們認為2022年基建用延邊聲測管、汽車用延邊聲測管增速相對較好;此外,受海運費高漲因素影響,造船業手持訂單較多,預計推動造船用延邊聲測管需求快速增長。 1.1建筑用延邊聲測管:房地產增速或仍舊趨弱,基建發力有望拉動用延邊聲測管需求 建筑業方面,我們從房地產和基礎設施建設兩個方面進行分析。房地產用延邊聲測管需求受房屋新開工面積增速、施工面積增速影響較大。因此,我們通過預測2022年房地產新開工面積增速和施工面積增速對房地產用延邊聲測管量進行大致判斷。 2020年5月,國內疫情得以有效控制,經濟復蘇明顯,房價上行,房地產調控開始趨嚴。2020年8月,“三條紅線”落地,明確房企剔除預收款后的資產負債率不得大于70%,房企的凈負債率不得大于100%,房企的“現金短債比”不得小于1,房地產企業融資明顯收緊。

         2020年12月,央行、銀保監會發布房貸集中度管理新規,要求對房地產貸款余額及個人住房貸款余額設置上限,對超出管理規定要求的銀行設置過渡期以進行貸款規模調整。政策的收緊導致房企融資難度加大,部分房企現金流問題顯現,債務危機頻發。 此外,2021年初,深圳率先建立二手住房成交參考價格發布機制,隨后無錫、東莞、寧波、成都等城市跟進。二手房指導價出臺后,我國70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格指數環比增速均呈下跌趨勢,且從2021年9月開始兩個價格指數持續環比負增長。同時,2021年我國商品房銷售面積、銷售額、房地產開發投資完成額的同比增速均持續走低。而房地產開發資金來源中的國內貸款累計同比增速自2021年6月份進入負區間。此外,房屋新開工面積累計同比于2021年7月份進入負增長區間,且累計同比降幅持續擴大,全年房屋新開工面積同比下降幅度達到11.4%。施工面積方面,2021年下半年以來累計同比增速持續下滑,全年房屋施工面積同比增長5.2%。 展望2022年,在“房住不炒”的大背景下,雖然“穩增長”基調使得房地產調控有所放松,但預計調控力度較大的限購政策和首付比例政策不會大幅放開,全年房地產開發投資增速或處于負區間,使得房地產新開工面積同比出現負增長??紤]到“穩增長”對房地產調控的放松,以及新增保障性租賃住房的積極影響,我們假設2022年房屋新開工面積降幅或比2021年有所收窄,中性假設在-8%左右;此外假設2022年房屋施工面積同比下降2%,則根據二者的用延邊聲測管比例測算,預計二者對房地產用延邊聲測管需求的影響約在-4.5%左右。 基建增速有望加快,推動用延邊聲測管需求增長。2021年下半年以來,為實現宏觀經濟平穩增長,相關部委多次提出要加快專項債的發行和使用。

        2021年12月16日,國務院政策例行吹風會上表示,財政部已向各地提前下達了2022年新增專項債務限額1.46萬億元;為進一步加強指導,推動提前下達額度盡快形成實物工作量,要求額度要向中央和省級重點項目多的省市傾斜,堅決不“撒胡椒面”。 2021Q4,我國各地方共發行新增專項債券1.22億元,在新增專項債集中發行的情況下,我國基礎設施投資累計同比增速在12月轉正。2022年1月,我國共發行新增專項債券4844億元,投向基建的占比超過70%。 貨幣政策方面,中國人民銀行已經決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點;2022年1月,LPR一年期利率和五年期利率分別下降10個基點和5個基點。寬松的貨幣政策下,基建投資增速或進一步得到保障。 從基礎設施建設投資資金來源的角度來看,來源占比最大的是自籌資金,其中專項債用于基建投資的比例逐步提高。在“穩增長”基調下,去年年底以來專項債發行節奏明顯加快,我們假設2022年自籌資金增速為10%,其他資金來源增速約在5%左右,則預計全年基建投資資金增速約在8%。相應的,我們假設基建用延邊聲測管需求增速與基建投資資金增速水平相當,約為8%。 由于地產用延邊聲測管量和基建用延邊聲測管量的比例約為2:1,根據以上對地產和基建用延邊聲測管量增速的預測,則2022年建筑業用延邊聲測管量增速約為-0.31%??偟膩砜?,受地產用延邊聲測管量下降的拖累,預計2022年建筑用延邊聲測管量需求將同比小幅下滑。 1.2機械用延邊聲測管:制造業發展仍具韌性,基建有望拉動機械用延邊聲測管需求 2021年,雖然我國制造業投資完成額累計同比增速逐月下降,但全年增速達到13.5%。同時,高技術制造業投資完成額2021年全年增速為22.2%,表現優于制造業整體情況。
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