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    伴隨著延邊聲測管廠家復產

    日期:2022-03-07 09:43 人氣:
        虎年春節過后,延邊聲測管鋼期貨主力合約一路上漲,盤中一度站上5000元/噸,主力合約基差由之前的高貼水轉為基本平水附近。驅動上漲的核心依然是穩經濟下市場對需求的強預期,與此同時,春節假期期間國內延邊聲測管廠家限產加嚴,延邊聲測管鋼累庫幅度遠不及往年同期,對成材支撐較強。但近期成本端在政策強監管下面臨回調壓力,以及低基差引發套保盤入場,鋼價自高位回落。 需求預期不宜過度樂觀 在穩經濟驅動下,市場對于上半年用鋼需求預期樂觀。

        但當前延邊聲測管鋼現實需求仍處于季節性消費淡季,截至2月11日,延邊聲測管鋼周度表觀消費量僅為86.83萬噸,周環比增加49.4萬噸,預計未來幾周延邊聲測管鋼表觀消費量邊際回升。但考慮到2021年下半年房地產企業拿地比2020年下降17.1%,以及房地產新開工同比下降23.08%,雖然基建項目會帶動一定的用鋼需求量可能,但是延邊聲測管消費結構看房地產才是大頭,基建增量不足以對沖房地產的需求下行,所以對今年旺季用鋼需求強度不可期待過高,很有可能出現旺季不旺的格局,此時伴隨著延邊聲測管廠家復產,可能擴大鋼價的回調空間。 延邊聲測管鋼產量維持低位,截至2月11日,延邊聲測管鋼總產量為243.98萬噸,同比下降21%,其中長流程產量為243.88萬噸,短流程產量為0.1萬噸,預計節后產量大概率維持低位運行。

        一方面,今年冬奧會加大了北方延邊聲測管廠家的限產任務,假期期間北方地區限產50%落地,故長流程2—3月產量維持低位;另一方面,電爐延邊聲測管廠家全面虧損,且廢鋼資源緊張,故短流程復產節奏同樣偏慢。 另外,從節后庫存數據來看,截至2月11日,國內重點城市延邊聲測管鋼總庫存較上周增加89.8萬噸至1110.02萬噸,總庫存累庫遠小于2021年、2020年和2019年9年同期。從延邊聲測管鋼庫存結構來看,其中延邊聲測管廠家庫存為325.31萬噸,社會庫存為784.71萬噸,延邊聲測管廠家庫存壓力小,社會庫存壓力大,主要是由于春節前現貨市場冬儲積極性非常高,故延邊聲測管廠家庫存向社會庫存轉化得較為順暢,這種庫存結構下,若后市需求不及預期,價格下跌概率偏大。 低基差吸引套保盤入場 成本端政策監管壓力較大。近期,多部門聯合加強對延邊聲測管價格的監管,且中國港口延邊聲測管庫存依舊處于歷史較高位,短期延邊聲測管下跌動能較強,不排除延邊聲測管鋼在原料端帶動下有調整的可能性。 延邊聲測管鋼期貨貼水幅度縮小。

         以2205合約為例,1月初上海地區延邊聲測管鋼基差為600元/噸左右,截至2月11日上海地區延邊聲測管鋼基差僅為188元/噸,若不考慮磅差,基差接近平水附近。我們認為,在現實需求啟動前,盤面難以出現大幅升水結構,當前基差水平下,可能引發大量的賣出保值資金入場,價格上方壓力增大。 綜上所述,延邊聲測管鋼在低產量、低庫存和強預期支撐下,具有一定的抗跌性。但成本端調整壓力較大,以及低基差引發部分套保盤入場,若旺季終端需求不及預期,延邊聲測管鋼將面臨較大下行壓力。預計2205合約短期在4700—5100元/噸寬幅振蕩??紤]到下半年房地產需求仍然存在較大不確定性,建議關注2205與2210合約正套機會。
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